Как читать кэф — и находить value, которое рынок недооценил

Формула, меняющая всё

Подразумеваемая вероятность = 1 / десятичный коэффициент. Цена 2.00 → 50.0% шансов. 1.50 → 66.7%. 4.00 → 25.0%. Это вся формула. Как только вы её усвоите, любая роспись превращается из строки чисел в строку прогнозов, с которыми можно соглашаться или нет.

Числа, которые стоит выучить наизусть

• 1.50 = 66.7% — линия «явный фаворит». Расхождения здесь редки и обычно дороги.
• 1.91 = 52.4% — стандартная цена «50/50 с маржой» с обеих сторон.
• 2.00 = 50.0% — настоящий монетный бросок, встречается только у самых острых букмекеров.
• 3.00 = 33.3% — ваша оценка должна перебить ~36% (после 4–5% маржи), чтобы ставить.
• 5.00 = 20.0% — ниша / андердоги; именно здесь софт-букмекеры наиболее «мягкие».

Почему дробные и американские кэфы — потеря времени

Десятичный — единственный формат, в котором можно считать в уме. Дробный (5/2) и американский (+250) требуют лишнего шага перевода прежде, чем вы сможете спросить «честная ли это цена?». Если ваш дефолтный букмекер котирует в другом формате — переключите отображение в первую очередь. Маленькое трение, большая накопленная отдача.

Как обнаружить маржу на любом рынке

Сложите подразумеваемые вероятности всех исходов. На честном рынке они должны давать ровно 100%. Никогда не дают. Излишек — это маржа. На двустороннем рынке с ценами 1.91 / 1.91 implied = 52.36% + 52.36% = 104.71%, маржа 4.71%. Эти 4.71% вы платите букмекеру с каждой ставки, выигрышной или нет.

Маржа по типу рынка — чего ждать

• Софт-букмекер, прематч на исход: 4–6%. Стандартный налог.
• Острый букмекер, прематч на исход (Pinnacle, острые азиатские): 2–3%. Половина цены, та же работа.
• Игрок-проп и экзотика: 6–10%. Здесь букмекер медленнее, иногда маржа — единственная защита, иногда её недостаточно (см. line shopping).
• Лайв в моменте: 5–8%. Выше, потому что букмекер покупает время на пересчёт.
• Трёхсторонние рынки (1X2 в футболе): обычно 5–8% суммарно. Снимайте по исходам, не предполагая равномерности.

Цена 5% маржи против 2.5%

Игрок, делающий 1000 ставок в год по 1u, выходящий в ноль по отбору, теряет 1000 × ставка × маржа в год. При 5% маржи это 50u. При 2.5% — 25u. Тот же игрок, тот же скилл, та же запись — цена самой площадки уменьшает потери вдвое. Первое решение по поиску value — «где я ставлю», и ответ редко совпадает с самым привычным приложением.

Формула без маржи для двустороннего рынка

Безмаржинальная вероятность A = implied A / (implied A + implied B). Пример: цены 1.83 / 2.00. Implied: 54.64% / 50.00%, сумма 104.64%. Без маржи A = 54.64 / 104.64 = 52.22%. Честный прогноз — 52.22% / 47.78%, честная цена A = 1 / 0.5222 = 1.92. Котировка 1.83 — это честная цена плюс маржа. Если ваше число совпадает с книжным, edge нулевой.

Формула без маржи для трёхстороннего рынка

Та же идея: P_no-vig(исход) = implied(исход) / sum(всех implied). На 1X2 с ценами 2.10 / 3.40 / 3.50 implied = 47.62 + 29.41 + 28.57 = 105.60%, маржа 5.60%. Без маржи: 45.10% / 27.85% / 27.05%. Честные цены: 2.22 / 3.59 / 3.70. Если ваша модель даёт 50% на победу хозяев — у вас реальный edge +5pp и value-ставка по 2.10.

Когда метод даёт сбой (и что делать)

• На сильно перекошенных рынках (например, 1.10 / 9.00) пропорциональный метод чуть переоценивает фаворита. Используйте power-method или метод Шина для точности; для бытовой работы пропорциональный укладывается в 0.5%.
• На азиатских форах считайте каждое плечо как самостоятельный двусторонний рынок. Снимайте маржу по плечам, не на весь спред целиком.
• На пропсах со скрытыми альтернативами (например, тоталы по плечам) используйте no-vig от центральной линии — альты обычно цены от неё.

Правило 2 процентных пунктов

Edge ниже 2pp (ваше число против no-vig) — это шум. Реальный edge 2pp нельзя надёжно отличить от ошибки оценки в собственной вероятности. А с учётом спреда при движении линии edge возвращается обратно. Охотьтесь на расхождения от +3pp; ниже — пропускайте и берегите банк под более крупное расхождение.

Формула ожидаемого выигрыша (EV)

EV на 1u = (ваша вероятность × (десятичный коэф. − 1)) − (1 − ваша вероятность). Пример: коэф. 2.10, ваша честная вероятность 50%. EV = (0.50 × 1.10) − 0.50 = +0.05u на ставку. Положительные 5% EV, повторённые 1000 раз = +50u — и единственная причина их появления в том, что ваша вероятность разошлась с no-vig вероятностью 47.6% на ~2.4pp.

Что выглядит как value, но им не является

• «Они должны выстрелить». Рынки не помнят; стрики не возвращаются к среднему по запросу. Цена уже учла всё, что важно из недавней формы.
• «Линия пошла в мою сторону после ставки». Это CLV, не value на момент ставки. Полезный диагноз, не оправдание.
• «Платит 5.00, апсайд огромный». Апсайд не важен; вопрос только в том, переплачивает ли 5.00 (= 20% implied) вашу честную вероятность. Если вы говорите 18% — это минусовая ставка, как бы захватывающе ни выглядела.
• «У меня инсайд». Если инсайд верен и торгуем, линия уже сдвинулась к моменту вашей ставки. Если не сдвинулась — инсайд либо неверен, либо уже зашит в цену.

Как измерять CLV

Поставили на 2.10. Рынок закрылся на 2.00. Ваш CLV = +5% — no-vig вероятность закрытия для вашей стороны выше, чем no-vig на момент ставки, то есть рынок сдвинулся в сторону вашей ставки. На сотнях ставок средний CLV — самый надёжный известный предиктор долгосрочной прибыли в ставках, надёжнее текущего ROI, хитрейта или недавних результатов.

Почему букмекеру важнее CLV, чем ваша запись

Игрок, идущий +12u на 100 ставках со стабильно отрицательным CLV — это горячая полоса; букмекер не трогает, зная, что дисперсия отыграет назад. Игрок, идущий −3u на 100 ставках с +1.5% CLV — это долгосрочная проблема; букмекер ограничит до того, как игрок разбогатеет. Возмущение публики «лимитят выигравших» почти всегда упускает реальную причину: дело в CLV, не в P/L.

Три правила CLV-осознанной игры

• Цельтесь в средний CLV +1% или лучше. Удержанный, в одиночку, он обыгрывает любого софт-букмекера за сезон.
• Ставьте рано в рынок — у закрывающей цены будет время сдвинуться к вам (или от вас). Поздние ставки рядом со стартом дают CLV меньше пространства проявить себя.
• CLV одной ставки — шум. CLV становится сигналом на 50+ ставках и решающим — на 200+.

Математика половины процента

Line shopping, дающий в среднем +0.4% к цене на каждой ставке, копит +40 юнитов на 100 ставок при 1u фикса. На сезон в 1000 ставок это +400u за клик трёх вкладок вместо одной. Ничего не стоит, не требует доп. информации, и большинство игроков не делает.

Как делать без смерти от трения

• Держите счета в 2–3 букмекерах со стабильно конкурентными линиями и надёжными выводами.
• Перед каждой ставкой проверяйте цену во всех трёх до клика. Пять секунд работы.
• Если лучшая цена и цена дефолтного букмекера расходятся менее чем на 0.5% — экономьте трение, оставайтесь в дефолте. Выше 0.5% — переключайте.
• Отслеживайте, какой букмекер чаще выигрывает сравнение по конкретным рынкам — со временем поймёте, что A острее в NBA, B — в европейском футболе, C — в нишевых рынках. Дефолт — правильный букмекер под вид спорта.

Ловушка 1 — Якорь на стартовой линии

Первая увиденная цена становится той, что вы «помните» как честную. Когда линия сдвигается против вас, вы воспринимаете новую как худшую, хотя она может быть точнее. Лечение: игнорируйте старт, оценивайте каждую цену через свой расчёт no-vig, а не через память.

Ловушка 2 — Публичное смещение и налог на фаворитов

Деньги публики копятся на фаворитах и медийных командах. Букмекер двигает линию, чтобы балансировать риск, и в результате фавориты системно переоценены, а андердоги — недооценены на популярных рынках. Реал-Мадрид-1.50 редко имеет value; андердог-соперник на 7.00 — иногда да.

Ловушка 3 — Свежесть результатов

Последние три результата команды доминируют в вашей оценке, хотя это статистический шум. Рынок это знает и оценивает следующий матч на гораздо большей выборке. Когда ловите себя на «они в форме, должно быть 1.40» — проверьте, против кого они были 1.40 три недели назад и чем закончилось.

Ловушка 4 — Догон проигрышей по худшим ценам

После минусовой полосы вы соглашаетесь на худший value, чтобы «выйти в ноль». Следующие ставки — статистически худшие за неделю. Если бы догон-ставка не прошла ваш обычный фильтр value — это не ставка, это копинг с привязанными деньгами.

Ловушка 5 — Считать победы, а не CLV

Запоминаете победителей, отбрасываете минуса, строите ментальный хайлайт-ролик и чувствуете себя острее рынка. CLV не интересует ваш хайлайт-ролик. Честный счёт — это таблица, и честная таблица обычно показывает вас в нуле или в минусе там, где память говорит «в плюсе».